Prościej Blog

Bitcoin reklamowany jest jako "nowe, lepsze złoto" na nowe, wirtualne czasy. Jest mała drobna różnica. Złoto po wydobyciu po prostu leży. Samo w sobie nie produkuje żadnej wartości, ale też nie zużywa zasobów oprócz kosztów strzeżenia go. Bitcoin, żeby działać, zużywa ogromne ilości energii w "kopalniach bitcoinów" . Im więcej transakcji, tym więcej energii jest potrzebne na zasilanie sieci bitcoin. Aktualnie bitcoin zużywa więcej energii niż.. Dania (5,7 mln mieszkańców) lub Białoruś (9,5 mln mieszkańców). https://digiconomist.net/bitcoin-energy-consumption Jak długo będzie się to opłacać? Tak długo, jak wartość bitcoina będzie wzrastać? A jak długo bitcoin będzie rosnąć? Dopóki wystarczająco wielu ludzi będzie na tym zarabiać. https://blockchain.info/charts/estimated-transaction-volume-usd Dzienny obrót na bitcoinie to ponad 4 miliardy dolarów. W każdej transakcji kupna/sprzedaży uczestniczy kupujący i sprzedający. I obie osoby myślą, że mają rację, ...

Na popularnym blogu  https://subiektywnieofinansach.pl/  pojawił się artykuł o rachunku IKZE (Indywidualne Konto Zabezpieczenia Emerytalnego) w Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych AXA . Pewnie nie zwróciłbym na to uwagi, gdyby nie bardzo przekonujący tytuł artykułu: "Jak w ciągu 5 minut zasłużyć na 920 zł? Oni pokazali IKZE od którego nie ma wymówek. Testuję!" Oferta Axy jest przedstawiona jako wyjątkowa okazja, co w przypadku oferty funduszy inwestycyjnych mnie dziwi. Poniżej tabela opłat funduszy AXA z zaznaczoną kolumną z opłatami dla subfunduszy w IKZE: https://axa.pl/fileadmin/produkty/centrum_klienta/dokumenty/576_Tabela_Oplat_AXA_FIO.pdf Są to opłaty roczne pobierane od zgromadzonego kapitału. Czyli jeśli wpłacimy przykładowo 10000 zł na subfundusz AXA Akcji, to za rok będziemy mieli 9810 zł. Oczywiście upraszczam, bo nie liczę potencjalnego wzrostu ceny funduszu (który jest zależny od wypłacanych dywidend i wzrostu cen akcji wchodzących w skład funduszu). ...

Kolejne zestawienie kursów walut REER. Dane do sierpnia 2017. REER to indeks kursu waluty. Jest wyliczony w następujący sposób: Nominalny efektywny kurs walutowy (NEER) jest wyliczany jako geometryczna średnia ważona kursów danej waluty do walut krajów o największej wymianie handlowej (procentowy udział wymiany handlowej określa wagę danej waluty w indeksie). W wyliczeniach jest brana pod uwagę wymiana handlowa w latach 2011-2013. Realny efektywny kurs walutowy uwzględnia dodatkowo inflację w danym kraju (inflacja jest w długim okresie najważniejszym czynnikiem decydującym o kursie danej waluty). Rok 2010 jest użyty jako rok bazowy. Pełna metodologia wyliczeń dostępna w artykułach BIS: "Measuring international price and cost competitiveness" , BIS Economic Papers, no 39, November 1993. "The new BIS effective exchange rate indices" , BIS Quarterly Review, March 2006. Źródło: opracowanie na podstawie  Monthly data: Broad indices Jak widać spore zmiany...

Zaglądam na strony OECD od 2007. Wtedy, o ile pamiętam, w kampanii PO pojawiły się hasła o zrobieniu z Polski drugiej Irlandii i porównywanie podatków i stawek podatkowych w obu krajach komentowane przez wszystkich, tutaj znalazłem kilka wpisów z  Salon24 i Najwyższy Czas! . Oczywiście bezpośrednie porównanie stawek podatkowych PIT nie ma sensu, bo systemy podatkowe obu krajów są skomplikowane. Dochodzą składki emerytalne, zdrowotne (płacone "przez pracownika" i "przez pracodawcę", w rzeczywistości oczywiście przez pracodawcę, jak całość kosztów pracy), różnice w ulgach, transfery gotówkowe ("500+") itd. Na pomoc przychodzi tu OECD (The Organisation for Economic Co-operation and Development - Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju) i jej rozległa baza wiedzy podatkowej z historią udostępnioną od 2000 roku . Narzuty na pracę w Polsce wyglądają w 2016 roku tak dla osoby samotnej: Źródło:  http://www.oecd.org/tax/tax-policy/taxing-wages-p...

 Rynek w USA jest na maksimach wszechczasów. Źródło: https://stooq.pl/q/?s=^spx&d=20170718&c=50y&t=l&a=lg&b=1&r=^ndq Czy to oznacza, że to szczyt? Nie. Czy to oznacza, że spadnie w ciągu kilku miesięcy? Nie. Nie da się przewidzieć, kiedy rynek spadnie, bo wyceny na rynku zależą od psychologii tłumu (cena to to, co płacimy, wartość to to, co otrzymujemy). Wiadomo natomiast kilka rzeczy: Rynek jest na historycznych maksimach i pnie się coraz wyżej: Źródło: https://stooq.pl/q/?s=^spx&d=20170718&c=10y&t=l&a=ln&b=1&r=^ndq+wig+wig20 Obecna hossa jest jedną z najdłuższych w historii (96 miesięcy wzrostów). Źródło: http://fortune.com/2017/03/09/stock-market-bull-market-longest/ Wyceny fundamentalne mówią, że jest drogo P/E, CAPE, P/BV Wyceny CAPE w krajach (czerwone drogie, niebieskie tanie): Źródło: http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation Wykres CAPE dla S&P500: Źródło: http://w...

Tomasz Hońdo z Quercusa przytacza kilka wykresów technicznych dla WIG. https://qnews.pl/pl/news/10-do-rekordu-wszech-czas%C3%B3w Źródło:  https://qnews.pl/pl/news/10-do-rekordu-wszech-czas%C3%B3w Trzeba pamiętać, że WIG to indeks dochodowy, czyli oprócz cen akcji uwzględniający również wypłacone przez spółki dywidendy (WIG20 to tylko ondeks cenowy). Oznacza to, że dopiero powoli dochodzimy do wycen z roku 2007 nawet po uwzględnieniu wszystkich wypłaconych przez ostatnie 10 lat dywidend. To bardzo duża różnica - niestety nie mam tutaj do przytoczenia liczb, ale wyobraźcie sobie, że cena akcji w 2007 była wyższa niż obecna cena + 10 lat dywidend. A co straciły osoby, którym puściły nerwy podczas tamtego krachu i wyszły z giełdy? 10 lat hossy i 10 lat dywidend. Czas wejścia na rynek ma bardzo duże znaczenie . 2007 to był przy tych wycenach bardzo zły moment. 2017 jest umiarkowanym momentem - bardzo drogo nie jest, ale nie są to też mega okazje. Źródło:  https:/...

Nadszedł czas na małą aktualizację portfela inwestycyjnego Prościej . Strategia inwestycyjna portfela opiera się na prostej zasadzie inwestowania w tanie spółki pod względem współczynnika C/Z (P/E). Więcej o tym w artykule Analiza C/Z (P/E) w czasie . Dlaczego wybrałem ten okres na sprzedaż części akcji? Spójrzmy na wykres WIG20 P/E: Źródło: opracowanie własne na podstawie  stooq.pl Współczynnik C/Z dla WIG20 zaliczył okres mocnego spadku pod koniec 2015 w okolice 10-11 (tanio) i wspinania się przez 2016 do około 20 (drogo). W 2017 powrócił w okolice wyceny neutralnej w okolicach 14-15. Uznałem, że to dobry moment na przejrzenie portfela i zrealizowanie zysków ze spółek, których aktualne wyceny nie wróżą dalszego wzrostu kursów. Oczywiście długoterminowo należy też brać pod uwagę stałe wypłaty dywidend z tych spółek, ale na potrzeby portfela przykładowego ten element inwestycji nie jest prosto pokazać. Dlatego głównie skupiam się na wycenie spółek. Aktualny stan portfela: ...

Kryptowaluty to coraz bardziej gorący temat. Oprócz Bitcoina, Ethereum, Ripple i innych doczekaliśmy się też polskiej kryptowaluty Golem Tokens ( firma je wydająca planuje tworzyć... botnety ). Poniższy wykres pokazuje wartość rynkową kryptowalut z 26 maja 2017. Wartość największych kryptowalut to 76,5 miliarda dolarów, w tym 36,7 miliarda dolarów to sam Bitcoin. Źródło:  http://www.visualcapitalist.com/chart-coin-universe-keeps-expanding/ Stig Brodersen przedstawia kilka prób wyceny Bitcoina plasujące wartość wszystkich walut pomiędzy 300 miliardami a 7,5 biliona dolarów (należy to traktować mocno hipotetycznie. A rzeczywistość? Rzesze młodych osób rzucający się na łatwy zarobek w postaci kryptowalut. Osoby w większości nie pamiętające Dot Com Bubble i nieuczestniczące w Housing Bubble to idealny materiał do wykreowania nowej bańki. Czy to już mania tulipanowa ? Za jakiś czas się dowiemy. Tymczasem Jesse Felder uważa, że to może być ten moment : Źródło:  ht...

Polecam artykuł Michaela Hudsona . Autor opisuje aktualny stan gospodarki głównie USA (ale możba przenieść do nas), w której duża część kredytów to kredyty nieproduktywne (głównie hipoteczne). Chodzi o to, że prawdziwy wzrost gospodarczy generują przedsiębiorstwa produkujące przydatne dobra i usługi. Kredyty finansujące tego typu przedsięwzięcia to kredyty produktywne. Natomiast kredyty hipoteczne generują na pewno zysk dla kredytodawcy (banku). Krdytobiorca (właściciel nieruchomości) może w nieruchomości mieszkać lub ją wynająć, generując przychód i zysk dla siebie i drenując kieszeń najemcy, który przyjmijmy, że produkuje jakieś przydatne dobra. W tym ujęciu rynek wynajmu mieszkań i krefytów je finansujących jest pokazany jako "pasożyt" wykorzystujący osoby produkujące rzeczywiste dobra i usługi polepszające życie.

Polskie firmy (Orlen i Budimex) trafiły do globalnego funduszu ETF EYLD  prowadzonego przez Cambria Investments . Głównym zarządzającym funduszami Cambria jest Meb Faber ( autor książek o inwestowaniu i podcastu The Meb Faber Show ). Źródło:  http://etfdb.com/etf/EYLD/#holdings Meb Faber już od roku promuje ideę, że wiele rynków rozwijających się (w tym Polska) ma bardzo atrakcyjne wyceny. Potwierdza to wciąż zestawienie Starcapital.de : Dobre, bo polskie :).

Poniżej przedstawiam porównanie kursów najważniejszych walut (USD, EUR, GBP, CHF, JPY, RMB i oczywiście PLN) przy pomocy współczynnika REER (Real Effective Exchange Rate) wyliczanego przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych  (BIS - Bank for International Settlements). Poprzednie takie porównanie zrobiłem w czerwcu 2016 w artykule  Ile może kosztować dolar, frank i euro? . REER to indeks kursu waluty. Jest wyliczony w następujący sposób: Nominalny efektywny kurs walutowy (NEER) jest wyliczany jako geometryczna średnia ważona kursów danej waluty do walut krajów o największej wymianie handlowej (procentowy udział wymiany handlowej określa wagę danej waluty w indeksie). W wyliczeniach jest brana pod uwagę wymiana handlowa w latach 2011-2013. Realny efektywny kurs walutowy uwzględnia dodatkowo inflację w danym kraju (inflacja jest w długim okresie najważniejszym czynnikiem decydującym o kursie danej waluty). Rok 2010 jest użyty jako rok bazowy. Pełna metodologia wyliczeń dost...

Amerykańska giełda bije rekordy: https://www.google.com/finance?q=INDEXSP%3A.INX&ei=WKifWOjxMIiAsAHi5ae4Bg Globalni analitycy wskazują, które rynki są niedowartościowane i warto im się przyjrzeć : http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation A co na to Ray? Ray Dalio to jeden z najsłynniejszych i najskuteczniejszych menedżerów funduszy inwestycyjnych. Dalio jest szefem Bridgewater Associates - największego funduszu hedżingowego zarządzającego około 100 miliardami dolarów. Fundusze hedżingowe (hedge fund) to typ funduszy inwestycyjnych inwestujący pieniądze powierzone przez swoich klientów typowo w tzw. układzie 2/20 (koszty dla klientów to 2% opłaty za zarządzanie rocznie od całości zgromadzonych środków + 20% od rocznych zysków). Strategię polegającą na naśladowaniu najlepszych menedżerów funduszy inwestycyjnych  opisuje Meb Faber w książce Invest with the House . Strategia przynosi bardzo dobre rezultaty mimo opóźnień wynikających z czasu...

Podsumowanie portfela akcyjnego Prościej po roku aktywności Wyniki portfela po 367 dniach: Nie jestem zadowolony z tego wyniku mimo wzrostu wartości portfela o 25,85% w ciągu roku. W powyższej tabelce widać, że WIG osiągnął prawie taki sam wynik - 24,32%. WIG zanotował większy spadek wartości (11,15% w porównaniu z 6,67% Prościej), co świadczy o tym, że portfel Prościej jest w miarę bezpieczny (lub po prostu miałem "szczęście"). Jestem zadowolony z niskiej liczby transakcji - 19 w ciągu roku, czyli około 1 transakcja na 3 tygodnie. Zbytnia aktywność na rynku powoduje niepotrzebne straty (opłaty transakcyjne oraz podatki). Wynik w formie wykresu:  Szczegóły transakcji w ciągu roku Akcje aktualnie w portfelu: Transakcje zakończone w ciągu roku: GNB - pozycja zamknięta po dużym skoku ceny. Przyszłość banku nie jest pewna. ZEP - pozycja zamknięta po dużym skoku ceny. Zmienność na ZEP jest dosyć duża, ale przyszłość wydaje się stabilna. ACT - pozycja z...